尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)商(shāng)策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间来(lái)看，每年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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