今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份(fr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么èn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(gur在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么ǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央企投资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具备较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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